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                開業以來累虧14.8億,業務增長放緩!招商仁和人壽何時能盈利?

                  自2017年開業以來,招商仁和人壽僅在2018年一季度和2021年一季度實現盈利,其余各季度均處于虧損狀態

                  1875年,輪船招商局創辦了保險招商局,并于次年創辦了仁和保險,保險招商局后來并入仁和保險。后來,仁和保險經歷了幾度興衰起落的坎坷歷程。

                  2016年12月1日,經原中國保監會批準,這位中國近代民族金融保險業的開創者和見證者正式開始籌建,并于2017年6月30日獲得開業批復,宣告“仁和保險”成功復牌。

                  作為一個百年老字號,招商局仁和人壽保險股份有限公司(下稱招商仁和人壽)開局亦未能擺脫保險行業“七平八盈”的普遍規律。自復牌以來,該公司僅在2018年一季度和2021年一季度實現盈利,其余各季度均處于虧損狀態。截至2021年三季度末,招商仁和人壽已累計虧掉14.8億元。

                  復牌初始,招商仁和人壽保險業務收入迅猛擴張。2017年該公司便收獲了3.71億元的保險業務收入,2019年此項收入增至104.83億元,兩年間增長27.28倍。然而從2020年開始,招商仁和人壽的擴張速度放緩,這一年獲得117.49億元的保險業務收入,同比增長12.07%。今年的情況更不樂觀,截至第三季度末,該公司的保險業務收入為87.32億元,比去年同期的103.4億元下降15.54%。

                  伴隨著持續的虧損和業務的擴張,該公司的償付能力不斷被消耗。據2021年第三季度償付能力報告顯示,招商仁和人壽當季度末核心及綜合償付能力充足率分別為120.86%、167.00%,遠低于行業平均水平。

                  針對業績、償付能力等問題,《投資時報》向招商仁和人壽發送了溝通函,但截至發稿尚未收到回復。

                  仍處于虧損狀態

                  招商仁和人壽“重生”后肩負著招商局集團有限公司(下稱招商局)的深厚期望,復牌之初由招商局董事長李建紅親自兼任董事長,2020年7月李建紅退休后,由繆建民繼任董事長一職。

                  據悉,繆建民為現任招商局董事長,同時兼任招商銀行董事長, 1989年進入保險行業,先后轉戰香港中保集團、中保國際控股、太平保險、中國人壽等公司。

                  在兩任掌舵者的苦心經營下,招商仁和人壽開業不到三年營業收入便突破百億大關,但是盈利道路還在進一步探索中。

                  《投資時報》研究員翻閱招商仁和人壽歷年年報發現,成立當年,該公司實現營業收入4.85億元,凈利潤虧損1.38億元。2018年和2019年是招商仁和人壽高速發展的兩年,營業收入分別為31.13億元、113.31億元,同比增長5.41倍、2.64倍,而凈利潤虧損額進一步放大至4.07億元、5.03億元。2020年,該公司營業收入為131.58億元,同比增長16.13%,凈利潤為-2.96億元。算上2021年前三季度虧掉的1.36億元,招商仁和人壽開業不到五年合計虧損14.8億元

                  實際上,從各季度數據來看,該公司的凈利潤僅在2018年一季度和2021年一季度實現了盈利,盈利規模分別為1419.76萬元、537.68萬元,其余各季度均呈虧損狀態。

                  有關統計研究結果顯示,保險公司在成立7至8年后普遍才能進入盈利期,因此素有“七平八盈”的說法。招商仁和人壽能否打破這一規律尚未可知。

                  償付能力不斷下滑

                  招商仁和人壽由招商局、中國移動、中國航信聯合多家企業共同發起設立,成立之初注冊資本為50億元。其中,招融投控和中國移動分別持股20%,位列第一大股東;緊隨其后的是中國航信,持股比例為17.5%。

                  背靠招商局、中國移動等強大后盾,招商仁和人壽初始階段保費規模迅猛擴張。在開業當年招商仁和人壽便實現保險業務收入3.71億元,2018年、2019年增長至27.55億元、104.83億元,增幅分別為643.15%、280.48%。

                  伴隨著業務的生長,招商仁和人壽的退保金規模亦“水漲船高”。成立當年,該公司的退保金僅為3539元,到了2019年,已經暴增至6.29億元。

                  進入2020年,招商仁和人壽的擴張速度放緩,這一年獲得117.49億元的保險業務收入,同比增長12.07%;同時退保金縮至1.48億元,降幅達76.5%。今年的情況更不樂觀,截至第三季度末,招商仁和人壽的保險業務收入為87.32億元,比去年同期的103.4億元下降15.54%。

                  公司在不斷擴張的同時,資本快速消耗、償付能力充足率急速下滑。據年報顯示,2017年底招商仁和人壽的核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率均高達1846%,2019年底這兩項指標已經降至206%。

                  2020年3月,招商仁和人壽收到中國銀保監會的批復,將注冊資本增至65.99億元。增資后,招融投控持股增至33.33%,成第一大股東;中國移動持股比例依舊是20%,退為第二大股東;中國航信持股降至13.26%。

                  另一方面,招商仁和人壽通過發債補充“血液”。據公開信息顯示,2020年12月17日,該公司成功發行8億元人民幣資本補充債券;2021年6月24日,再次成功發行10億元人民幣資本補充債。

                  但招商仁和人壽的償付能力似乎仍不甚理想。據銀保監會披露,2021年第二季度末179家保險公司平均綜合償付能力充足率為243.7%,平均核心償付能力充足率為231%,而招商仁和人壽核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為138.51%、189.75%,均高于監管線,卻低于行業平均水平。2021年第三季度償付能力報告顯示,該公司這兩項指標已降至120.86%、167.00%。

                  來源:投資時報 研究員 肖杰杰

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