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                原材料漲價曾致毛利率“腰斬”:東微半導體成本轉嫁能力偏弱 毛利率有進一步下滑可能

                  主營業務以高性能功率器件研發與銷售為主的技術驅動型半導體企業東微半導體前不久遞交了招股書,但從其披露的信息來看,公司仍存在諸多隱憂。

                  近年來,晶圓代工廠商產能緊張,導致晶圓供不應求、價格飛漲,而晶圓正是東微半導體的主要原材料,故其成本大幅增加。但東微半導體的產品銷售價格漲幅遠不及原材料價格漲幅,其毛利率曾遭“腰斬”。而晶圓價格上漲趨勢仍在持續,東微半導體毛利率恐有進一步下滑風險。

                  產品過于單一、市場增速放緩,出位恐不易

                  據招股書顯示,報告期內(即2018年至2020年),東微半導體的高壓超級結 MOSFET 產品收入占主營業務收入的比重分別為81.48%、80.28%、80.66%,占比較高,這意味著其產品較為單一,若該產品未來銷售遇冷,恐會迅速傳導至其業績上,對其發展不利。

                  從行業角度來看,東微半導體所在半導體行業,目前處于市場規模和增速下滑的尷尬境地。根據全球半導體貿易組織統計,自2018年起,全球半導體行業增速開始急劇下滑,2019年迎來負增長,市場規模較2018年下降約12.1%,2020年雖有所回升,但增幅不高。

                  而我國本土半導體行業起步較晚,據中國半導體行業協會統計,在2014年至2017年期間,我國半導體市場規模快速穩步增長,但同樣在2018年,增速開始走下坡路,由2017年的24.8%下滑至20.7%,2019年進一步降至15.8%,雖然2020年有所回升,但增速也僅為17%,與此前相比已有放緩趨勢。

                  此外,中國半導體市場已被巨頭公司占領了半壁江山,根據Omdia 統計,2019 年,中國 MOSFET 器件市場中,前十大公司市場占有率達到 74.54%,其中,國外巨頭占據較大市場份額。而東微半導體并未在前十大公司名單中,即便不考慮國外競爭對手,2019年,其在中國半導體廠商 MOSFET 功率器件的市場份額也僅為0.34%,處于較低的水平。

                  市場整體規模增速趨于平緩,對于身處行業內的東微半導體來說,發展恐怕也會受到相應影響,想要依靠快速增長實現出位似乎并不容易。

                  毛利率曾遭“腰斬”,且有繼續下滑可能

                  據招股書顯示,報告期內,東微半導體產品的毛利率分別為26.38%、14.93%、17.85%,可見,2019年其毛利率近乎“腰斬”,2020年雖有回升,但幅度并不大。

                  那么,2019年,為何東微半導體的毛利率下滑如此嚴重呢?據招股書介紹,其產品成本中材料成本占比在八成左右,而材料又以定制化晶圓為主。2019年,晶圓大幅漲價,東微半導體平均采購單價由2018年的2627.14元/片,上漲至3342.12元/片,漲幅達27.22%,2020年雖有所下降,平均單價為2861.79元/片,但相較2018年,仍較高出了8.93%。

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